LogoTver State University Repository

МОДЕЛЬ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ МНОГОПЕРИОДНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Михно, В.Н. and Канарейкина, А.С. (2017) МОДЕЛЬ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ МНОГОПЕРИОДНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ. Вестник ТвГУ. Серия: Прикладная математика (2). pp. 79-88. ISSN 1995-0136

[img] PDF - Published Version
317kB

Abstract

В статье решается задача формирования предпочтительных для инвестора портфелей многопериодных инвестиционных проектов. Актуальными вопросами в данной задаче являются ослабление условий применимости на практике математического инструментария портфельного анализа инвестиций с учетом их многопериодности. Основной целью исследования является расширение возможностей практического применения математических моделей за счет снижения требований к исходной информации относительно условий реализации проектов. Полагается, что неопределенность относительно последствий реализации проектов имеет вероятностную природу, однако вероятностные распределения последствий неизвестны. Задача ставится и решается в рамках концепции ожидаемой полезности с использованием вероятностной модели максимальной энтропии и функции полезности инвестора с постоянной несклонностью к риску, определяемой на уровнях капитали- зации портфелей. Приводится методика определения исходных данных для конкретизации параметров вероятностной модели, учитывающая специфику многопериодности. Решение задачи осуществляется при допущении о возможности заимствований без покрытия. При таком допущении решение о структуре портфеля выражается аналитически. Установлены области степени несклонности инвестора к риску, в которых формируемый портфель инвестора не требует осуществления заимствований без покрытия. Теоретические положения иллюстрируются примером применения модели в тестовой задаче

Abstract (en)

The article solves the problem of forming investor oriented portfolios of multiperiod investment projects. The problem’s pertinent points include weakening the conditions of the practical applicability of the mathematical toolkit for portfolio analysis of investments considering their multiperiodity. The main goal of the research consists of broadening the possibilities of the practical application of the mathematical models at the expense of lowering requirements for the input data compared to the conditions necessary for the successful project completion. It is assumed that the uncertainty regarding the consequences of the project completion is probabilistic in nature, however, the probabilistic distributions of the consequences are unknown. The problem is set and solved within the concept of the expected utility utilizing the probabilistic model of maximum entropy and the utility function of an investor with a permanent degree of risk aversion determined at the levels of portfolio capitalization. The article provides methodology for determining input data for distilling parameters of the probabilistic model, considering the specifics of multiperiodity. The problem is solved with the assumption of the possibility of borrowing without coverage. With this assumption, the solution regarding the portfolio structure is expressed analytically. The article establishes the areas of the degree of the investor’s risk aversion in which the investor portfolio that is being formed does not require borrowing without coverage. Theoretical propositions are illustrated by the example of utilizing the model in a test problem

Item Type:Article
Additional Information:Михно Владимир Николаевич заведующий кафедрой математической статистики и системного анализа Тверского государственного университета. Канарейкина Анастасия Сергеевна магистрант факультета прикладной математики и кибернетики Тверского государственного университета.
Uncontrolled Keywords:инвестиционный портфель, несклонность к риску, ожидаемая полезность, многопериодная инвестиция, уровень капитализации, экстремальная энтропия
Keywords (en):investment portfolio, risk aversion, expected utility, multiperiod investment, capitalization level, extreme entropy
Subjects:5 Математика. Естественные науки > 51 Математика > 519.6 Вычислительная математика, численный анализ > 519.68 Программирование и теория вычислительных машин
Divisions:Университеты > TverSU
ID Code:7825
Deposited By: С.Б. Федорова
Deposited On:26 Jul 2018 13:05
Last Modified:26 Jul 2018 13:05

Repository Staff Only: item control page